过去三年一直有传言要上市 Spotify,至今还未 IPO。去年业界普遍认为 2017 年是他们上市的时间,但过完年回来又普遍认为得拖到 2018 了。

Spotify 上市未遂的主要原因,还是在于财务上。这家公司成立十年内一直处于亏损状态,并且短期内实现盈利的希望不大。彭博去年的文章里算过一笔账:2015 年 Spotify 总共营收才 22 亿美元,但仅向各大唱片公司支付的版税就超过 18 亿美元,几乎相当于挣的钱全付版税去了。类似 IPO 受阻的音乐流媒体公司还有法国 Deezer,澳大利亚的 Guvera 等。

音乐流媒体不是一个能赚快钱的生意,大家都知道。但已经是全球最大的 Spotify 显然不会坐以待毙。渠道和内容哪方强势,哪方就有更大的定价权。月初 Spotify 宣布付费用户突破了 5000 万,在这个规模下,Spotify 会采取哪些措施“倒闭”版权方,控制自己的版税上的支出?

美国科技媒体 Techcrunch 的记者 Josh Constine 罗列了几条他认为意义比较重大的。首先是加强它的“导购”功能。在以前,排行榜和电台是一首歌走红的必经之路,也因此音乐产业盛行“买榜”、艺人歌手经常要上电台打歌。Spotify 天然能掌握各种榜单、播放列表,当其用户量级达到一定规模,唱片公司必然会重视这个分发渠道。这是 Spotify 和唱片公司议价的重要筹码。

其次,用户和内容上的横向拓展。用户拓展能够让它产生更大的规模效应;而内容上的横向扩展,能够让 Spotify 减少对音乐公司的依赖。例如现在他们已经在显著地增加自制的视频内容。

再次,提高收费服务的质量,吸引更多用户付费。Spotify 发家之处,在于它的免费模式,冲击了当时付费模式盛行的欧美音乐市场。但并不是每个唱片公司的都乐意见到的自己的产品被免费提供给了用户——毕竟同样是单次点播,免费用户和收费用户给他们带来的收益不可同日而语。根据 Financial Time 的报道,Spotify 正在和唱片公司就版权独播、首播等话题展开商讨,双方希望找到一个办法让歌曲“不那么免费”地被大众消费掉。

最后,是最激进的一步:自己拥有版权。这意味着 Spotify 需要成为一个唱片公司。据 Techcrunch 的报道,有两个“内幕人士”向 Techcrunch 的记者透露,Spotify 正在和艺人商讨直接签约的可能性。

Spotify 的上市之路困难重重,但他们确实拖不起了。根据音乐财经上个月的报道,如果 Spotify 的上市计划拖到明年,他们损失的转债融资年利息和折扣股份总共价值将达到 1.49 亿美元。

不过讲到底,Spotify 上市缺的就是收入,或者说持续收入增长的可能性。而他们这些年的用户付费率实际上是在增长中的,一年前大概是 25%,过完 2016 年就变成了 30%。所以 Spotify 上市之路虽然坎坷,但应该也不会无路可走。

想扫清 IPO 障碍的 Spotify,该怎么跟唱片公司议价?

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