新三板在线 · 文/王熙喜 陈睿

一、引言

2017年1月4日,中证指数公司和上海证券交易所表示,将于1月25日联合发布的“中国战略新兴产业指数”,其中包含了两个指数,分别是中国战略新兴产业综合指数(简称:新兴综指)和中国战略新兴产业成分指数(简称:新兴成指)。

当中,新三板有281家创新层公司入选中国战略新兴产业综合指数,在万家公司中占比24%。战略新兴板块部分名单首次曝光,作为新三板的投资标杆,深度挖掘的价值不言而喻。

中科招商常务副总裁朱为绎也表示,这是继创新层公司“视同沪深交易所上市公司审计”的政策之后,针对创新层的又一举动。创新层迎来利好,无疑给身处寒冬的新三板市场埋下了温热的火苗,也给投资者带来新的希望。

二、新三板市场再分层预期和转板两不误?

(1)再分层预期升温

在新三板创新层951家企业中,有281家挂牌公司入选“新兴综指”,占比29.5%。而“新兴成指”的100家公司中,尚未出现新三板公司的身影。由于“新兴成指”的样本股将对公募基金开放投资,所以新三板公司没有入选或是碍于目前新三板的流动性现状。

中国战略新兴产业指数弥补了国内资本市场的短板和指数体系的不足。然而包含新三板公司的中国战略新兴产业指数衍生产品的开发还需要假以时日,才能水到渠成。

《证券日报》指出,中国战略新兴产业指数的推出可以增强中国资本市场的话语权和定价权,为国内资本市场与国际资本市场的进一步融合发展创造条件。“中国战略新兴产业指数经过精心培育之后,它是能够获得国际金融资本机构认同的,进而这些机构依托这个指数开发出适合本国本地区投资者特点的金融产品。”

有券商人士向新三板在线表示,在创新层中,或者以281家战略新兴企业或者其它方式再分层的概率增加。此举或多或少,可以看出些当年美国纳斯达克摸索多层次市场的一点点影子。

(2)12家战兴概念股IPO获受理

这些公司多为行业翘楚,做市转让的有193家,占比68.7%。值得注意的是,其中有35家公司正在接受上市辅导,有12家IPO申请已获证监会受理,2家已获反馈。有24家公司2014年、2015年、2016上半年的净利润在3000万以上,这24家中有7家已经上市辅导备案。

三、入选“新兴综指”的新三板公司明显优于其他挂牌公司

新三板创新层281家战略新兴企业的表现明显优于非战略新兴企业。据Choice统计,281家企业2016年中报平均净利润为1309万元,平均营业收入1.42亿元,分别高出新三板非战略新兴企业的平均数431万元、7605万元的203%、73%。

创新层战略新兴企业净资产收益率(ROE)加权平均7.76%,中位数5.45%,新三板非战略新兴企业ROE加权平均2.29%,中位数3.53%。

全国股转系统2015年年报解读显示,1742家战略新兴产业挂牌公司研发投入合计135.52亿元,(据此计算平均每家777.96万元),同比增长31.72%,研发投入占全市场研发投入的34.82%,平均研发强度6.84%。

挂牌公司研发投入合计389.25亿元,平均每家565.52万元,同比增长16.41%。研发强度为3.44%。战略新兴产业公司研发投入同比增长的有1254家,占比为71.99%,较新三板全市场水平高15.37个百分点。

持续高强度的创新研发加速战略新兴产业挂牌公司专利技术的形成,以专利技术等形成的无形资产增速为19.39%,高于新三板市场平均水平6.05个百分点。

孟浩表示,2016年新三板挂牌公司研发投入占营收比例5.14%,超过全社会一倍有余,其中战略新兴产业的研发费用整体增长23%。

孟浩还指出,新三板不断通过市场化的融资和并购重组,引导资源流入新兴行业,截至目前,先进制造业和现代服务业挂牌公司占全市场83%,并购重组交易金额占全市场72%。

联讯证券新三板策略组告诉新三板在线,选中的企业未来还有望在融资、流动性获得提升,研发强度、经营业绩增速也有望提高。

四、选中挂牌公司的估值及行业分析

(1)新三板入选公司数量及估值均占优势

根据新三板在线的研究统计发现,本次纳入到“中国战略新兴产业综合指数”的公司,囊括了上市公司以及新三板挂牌公司。仅从入选标的来看已经突破了传统限制,既有二级市场的上市公司也有一级半市场的挂牌公司。此举意味着该指数更加突出新兴产业在实体经济中的代表性。

沪深主板在创立之初,是为具备一定规模的大型公司提供融资和交易的平台,而中小板和创业板则主要服务于高新技术及新兴产业公司。

由于本次新兴综指的设立也是为了发掘未来中国经济的新产业、新支柱,因此样本股的主力军出自于中小创及新三板也就不足为奇了。

通过分析得知,纳入到“新兴综指”公司的平均市盈率(TTM)普遍高于80倍。一方面说明市场对于新兴产业公司的认可度较高;另一方面由于未来国家政策扶持不排除支柱型产业的龙头公司将会诞生其中。

从上表中可以明显看到,虽然新三板作为一个新成立的“市场”,却在“新兴综指”中占有非常重要的地位,入选数量超过其他各个板块,达281家。另一个角度观察,新三板入选公司的平均市盈率(TTM)仅为33.17倍,远低于平均80倍水平,据此新三板在线研究中心初步判断,新三板入选的这些样本股未来具有极高的投资价值。

(2)行业分类

创新层入选的281家公司中按行业分类,属于信息技术行业的公司总共128家,占比超过45%,排名第一;电子设备、电气设备、机械设备行业排名分居二、三、四名;医药生物公司占到13家,排名第五;其他行业则排名靠后。

信息技术作为“十三五”规划中的重要组成部分,将在未来五到十年中发展成为国家的支柱产业之一,因此在本次编制“新兴综指”样本股中也将信息技术公司作为了重要选择标的。新三板在线后期将继续深挖信息技术行业中的优质公司。

五、“新兴综指”样本股——新三板6只潜力股浮出水面

(1)西部超导(831628.OC)

新型飞机关键钛合金材料唯一(三种牌号)供应商,主要供应国内歼15和大飞机等。在超导领域,公司是是国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程生产企业,通过GE和西门子综合考评并实现产品交付。

公司超导磁体主要用于核聚变堆、核磁共振成像仪。目前国内医用MRI市场基本上被国外公司(GE、Philips、Siemens)垄断,价格昂贵,且截至2015年每百万人口MRI拥有量不足3台,而根据经合组织(OECD)数据,美国在2010年每百万人口MRI拥有量已超过31台。公司通过GE和西门子综合考评并实现产品交付,暂无国内竞争对手。

(2)海龙核科(832026.OC)

国内唯一一家核岛防火密封材料供应商,国家核电副总此前表示中国未来10年内至少建60座核电厂,受益国内核电大发展,公司平均毛利率高达60%。未来随着中子吸收板项目的投产,公司将进入快速增长期。

(3)新产业(830838.OC)

国内化学发光免疫定量分析领域的领导者。公司6款全自动化学发光免疫分析仪器和102项配套试剂涵盖甲状腺、性腺、肿瘤标志物、代谢、肝纤维化、传染病等检测项目,并已基本建成覆盖全国和海外关键市场的营销网络。

(4)海鑫科金(430021.OC)

公司是公安刑侦物证处理专家,在传统物证和电子物证两大领域均掌握核心技术。公司以指纹采集、识别及比对设备和技术供应商商切入刑侦近20年,通过自有产品的研发和外延并购构建起在传统物证和电子物证的全技术链条。

其指纹、DNA及人脸识别产品在刑侦物证处理领域占有绝对优势,电子取证、视频侦查技术也在电子物证处理领域树立了权威地位。

(5)观典防务(832317.OC)

公司是我国无人机禁毒服务创始者,国内领先的无人机飞行服务提供商,国家禁毒部门单一来源供应商。拥有系统的无人机地理信息数据库。

军品和反恐领域延伸。1.获批二级军工保密资格单位,军用产品有望成为新的利润增长点;2.依托自有数据库及数据处理、影像解译等技术为客户提供整体打包服务,提升市场天花板;3.将成熟的禁毒商业模式复制到反恐及农林植保领域,建设多层次空间飞行体系。

(6)百傲科技(430353.OC)

公司是一家专注于临床个体化用药基因诊断产品与服务的高新技术企业。主要产品和服务包括体外诊断试剂、体外诊断仪器、耗材及基因检测产品等。

公司在上海市松江区新建的厂区已正式启用,新厂区的最低设计产能是200万人份,为公司新品上市、销售调整后产品销量的快速提升做好保障。

本文出品:新三板在线研究中心。作者:王熙喜 陈睿。

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【新三板研报】新三板6只战略新兴产业潜力股浮出水面

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