编者按:2016年,印度成为很多投资的热点区域,随着资本市场的冷却,也逐渐暴露出了一系列问题,2017年印度市场将会如何变化呢?本文作者 Ranju Sarkar 对此印度的市场进行了分析。

在过去几年里,投资者争相向创业公司注资,很多企业估值超高,2016年,投资者突然改变了态度,开始清理投资组合,他们要求创业公司放慢烧钱速度,要他们提高经济效益,延长寿命。

一些创业公司没有前途,于是关门大吉,还有一些拥有出色的人才和技术,被财大气粗的创业公司收购。例如,印度综合性广告分类网站Quikr在2016年收购了7家创业公司,其中的3家是美容服务公司。

Trifecta Capital 管理合伙人 Rahul Khanna 认为:“2016年,VC开始管理成本、设定优先顺序、调整估值。暂停,开始关注基本面,对于投资者来说很重要,他们向创始人传达一个信号:融资不是那么容易了。创始人必须管理好烧钱速度,确保稳定,减少亏损额度。”

News Corp VC Circle 旗下数据平台VCCEdge统计的报告称,2016年创业公司融资下降了58%,只有29.3亿美元,2015年约为69.3亿美元。2016年的交易宗数下降31%。2016年大型VC公司红杉在印度的分公司投资了5600万美元,完成32起交易(到12月5日止),2015年投资2.32亿美元,完成69起交易。

2014年和2015年,有许多交易属于早期和增长型交易,2016年速度放慢。按需食品杂货提供商PepperTap 融资 4000 万美元,向20个城市扩张,由于单位经济效益不高,所以被迫关闭店铺。在9个月时间里,Rival Grofers融资3次,后来也被迫在多个城市终止运营。Sinha说:“许多创业公司融得的资金超过了‘胃口’,它们有点早熟。”

2015年年中,投资者态度转变,更加谨慎,他们意识到估值过高,不合理。Housing.com 曾经融资1亿多美元,后来,Housing.com 在中国的业务遭遇打击,公司的估值被削减,投资者开始紧张;Housing.com成为了改变形势的关键角色。

对冲基金老虎环球(Tiger Global)、Falcon Edge、Steadview和软银、DST环球也都放慢了速度,印度本地投资者Nexus Venture、Helion Partners、Accel和红杉印度也受到了影响。

例如,Tiger Global是2015年印度最积极的投资者。2015年前三个季度,Tiger Global在24宗交易中投入了12亿美元;2016年同期只投资了3.05亿美元,包括Flipkart和Ola的投资。

2014年和2015年,VC争先恐后向创业公司投资,它们害怕错过交易。在某些交易中,他们甚至没有与创业公司会面,只是用视频聊过天就投资。到了2015年年底,这种恐惧消失,2016年交易完成的周期延长。大型交易越来越少,稳固的创业公司融资倒是相对容易,它们处在增长阶段,比如Byju、FreshDesk。

按需本地服务企业和食品科技企业在2014年和2015年吸引了许多资金,但2016年它们失去了恩宠。2016年,投资者关注的重点从增长型交易变成了早期交易,由消费互联网转向了B2B、企业、SaaS创业公司。

2015年,大型投资者最为积极,比如软银、老虎环球、DST Global,到了2016年它们不再继续投资,一些后续投资除外。Credit Vidya联合创始人、CEO Abhishek Agarwal 认为:“指标已经改变。投资者开始关注企业的过往表现、扩展性、进入门槛,重视知识产权和单位经济效益。”

Agarwal 还说:“如果没有单位经济效益,就没法融到钱。不会再有类似Housing一样的企业。”

投资者告诉企业,它们正在寻找单位经济效益高的企业,平均每笔交易的盈利能力、平均每位客户贡献的利润成为重点,创业公司必须证明未来客户可以贡献利润。一位VC说:“你不能一直亏钱。”

是不是会有坏事到来?

在过去几个月里,我们看到红杉、Lightspeed完成了一些交易,但是创业公司资金短缺的现象远不会结束。2016年11月,交易价值降到了2.55亿美元,2015年11月约为4.86亿美元。

Kae Capital专注于投资早期创业公司。Kae Capital创始人、管理合伙人Sasha Mirchandani认为:“你可能会看到一些奇怪的交易,但是资金短缺不会结束,还要等一段时间才能缓解,VC公司的投资组合还会出现一些坏事情。Ola和Flipkart未来的表现会影响市场情绪。”

走过 2016 年,印度创业公司可能会面临资金危机

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