编者按:本文作者@ 柳胖胖, 来自微信公众号“一个胖子的世界”(ID:we_the_people)。

YY的财报出来了,我挑几个有意思的点说说。(咦怎么感觉这句好熟悉?)

1、首先,美股财报的最开头,公司一般会用几个单词快速自我介绍一下,YY在之前的财报里一直用的是real-time interactive social platform(实时互动社交平台),嘻嘻,是不是听着很宏大,很中国?但从上个季度开始,YY介绍自己为“a live streaming platform”(一个直播平台)

芥末一来,我就有点傻眼了,从我们近十年奋起直追的东方互联网的估值观来看,难道不是社交的概念更值钱,更好讲故事吗?直播虽然最近两年异军突起,但和social比,还是too simple了点,难道国外的天已经不是那片天了?

2、第三季度单季净营收迈上了20亿的坎,相当牛逼,而且同比增速还有40%多,净收入破4亿人民币,同比增速也在100%左右。其中,直播的收入为17.9亿,占到85%,比重相当大,主要增长来自在线约会和虎牙直播的收入。

但从另一个角度来看,游戏收入1.495亿,会员收入6880万,还有在线教育和广告收入等8110万,这三项都是同比下降的,这也间接造成了直播收入在总收入里占比的提高,以及对直播业务的过于依赖。

3、财报里我觉得最有价值的部分,是李学凌的CEO讲话,因为里面公布了YY的两端月活:PC端9800万月活,移动端5340万月活,直接加起来是1.514亿。但YY的MAU肯定没有这么多,因为两端用户肯定有重叠。但就算是1.514亿,相比上个季度的1.419亿环比只有7%的增长。

而重点是,这个两端月活数据不小心透露出了,YY,依然是一家属于PC互联网时代的公司,这是比把自己称为社交平台或者直播平台之上更要命的事。

4、尽管CFO在后面的谈话中就补充到,从收入上来说,YY的移动端收入占整体收入比已经达到了52%,但我认为这个辩驳是无力的。大部分人可能不知道,YY在移动端已经付出了多少努力了,光是独立APP,就已经发布了50多个的,是的,你没看错,50多个。

其中叫的出名字的,无非YY Live(这是YY的主力,今年4月从YY娱乐更名而来,但还是PC秀场直播的套路),虎牙直播(游戏直播,增长很快,但亏钱更多),知牛(财经直播),ME(对标映客的全民直播),以及。。。其他。可能你用过其中一两款产品,比如最近新上的棋牌直播,但真的都不成气候,有的早已被放弃了。

所以这些大大小小的APP估计都能带来一些移动端的收入,把占比勉强拉到50%以上,but what else?

5、有那么几年,周鸿祎不管大会小会,不管参会的是屌丝创业者还是国家领导阶层,讲着讲着必提自己的革命家史,讲革命家史就必提一句话:欲练此功,必先自宫。很多人一听就犹如释迦牟尼般的顿悟了,当场回家就拿出是刀不是刀的一堆东西(比如互联网思维,比如大数据,比如颠覆式创新)就开始哼哼哈兮地自宫。老周的话其实还有下半句:即使自宫,未必成功。自宫后,如果在血流干前你没能把神功练成,那你就白白自宫了,还搭上一条小命,江湖上又多了一个臭傻逼的故事。哦不,江湖,不会记得你。

6、.截取一段3年前我买YY股票的时候写的文章:“……对YY唯一的一点疑虑:YY的使用集中在PC端,在移动端上YY几乎无所作为,出过几个APP,但毫无创新,而且动作太慢了,最近才开始在PC端往手机端大量倒流量,成效还有待观察。”从今天来看,YY当然比那个时候要进步很多了,只是PC端的优势太大,但又成了鸡肋:食之无味,弃之可惜,体量看着非常庞大,搞起主播活动来也热闹非常,但利润率非常低,并没有外人想象得那般暴利。

7、比如,YY的毛利率长期在40%左右,净利率在15%左右,这个数值相对很多行业来说真的不算高。更何况做了虎牙这个游戏直播后,YY开始烧钱养未来,更是显得捉襟见肘。第三季度里,YY毛利率小有下降,而净利率有一定提高,也表现出了YY在内容分成和版权等开销上花出了更多的的费用。

付费用户方面,数量又增加40万,达到了460万,同比增长64%,不论是增速还是从绝对数量上来说,看着都相当可以。但是,如果从付费用户和月活的比值来看,只有3%左右,付费用户率还是有很大进步空间。

8、YY这个从PC互联网时代的游戏语音工具起家的公司,08年就在做直播,10年就推出了手机直播,它有过它的辉煌,也有过它的低潮,但它一直在低调而坚定地往前走,你看好它能自宫成功吗?或者,无需自宫,亦能成功?

(本文不代表36氪立场,不做任何投资建议)

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